Revision af den finansielle strategi 
Sagsfremstilling 
63.       Revision af den finansielle strategi - Åbent 
  
  
SAGENS INDHOLD 
Job og Økonomi har udarbejdet forslag til revision af Favrskov Kommunes finansielle strategi.  
  
I den reviderede finansielle strategi er der foretaget ændringer som følge af ændringer i bekendtgørelsen om 
kommunernes låntagning. Samtidig lægges der op til en præcisering af den finansielle strategi i forhold til placering 
af overskydende likviditet. Herudover er der foretaget enkelte redaktionelle ændringer. 
  
VURDERING 
I henhold til den ændrede lånebekendtgørelse må kommuner kun optage lån i danske kroner eller Euro. 
  
Reglerne i den nuværende finansielle strategi kan sammenfattes således: 
* Lån kan optages i euro eller CHF, hvis rentebesparelsen overstiger henholdsvis 0,15 % og 1,25 % p.a. 
  
Som konsekvens af ændringen i lånebekendtgørelsen foreslås strategi vedrørende finansiering ændret til: 
** Lån kan optages i euro, hvis rentebesparelsen overstiger 0,15 % p.a. 
  
Herudover er muligheder for at anvende forskellige finansielle instrumenter ligeledes tilrettet i henhold til ændringen i 
lånebekendtgørelsen. 
 
Byråd 
26. maj 2015 
Sagsnr. 710-2012-
127037 
Dok.nr. 710-2015-
137406 
Sagsbehandler 
DPKRY 
  
Tidl. politisk behandling 
  
Forventet sagsgang 
ØK, BY 
Lovgrundlag 
Den kommunale styrelseslov, Elias Frandsen. om 
kommunernes låntagning og meddelelse af 
garantier m.v. 
Finansieringsvaluta 
Renteforskel i % * 
Andel 
DKK 
  
50 % - 100 %  
EUR 
Over 0,15 % 
0 % - 25 % 
CHF 
Over 1,25 % 
0 % - 25 % 
Finansieringsvaluta 
Renteforskel i % ** 
Andel 
DKK 
  
50 % - 100 % 
EUR 
Over 0,15 % 
0 % - 50 % 
Rammerne for investering af kommunens likviditet er fastsat i styrelseslovens § 44. Af styrelsesloven fremgår det, at 
midler, som ikke af hensyn til de daglige forretninger skal foreligge kontant, kan placeres i: 
· aftaleindskud 
· statsobligationer 
· realkreditobligationer 
· investeringsforeninger, i hvilke fondes midler kan anbringes, dog maks. 20 % i aktier. 
  
I den nuværende finansielle strategi fremgår det, at likviderne skal placeres under et forsigtigt hensyn til forholdet 
mellem risiko og afkast.  
  
I praksis udmøntes den finansielle strategi i en porteføljeaftale med Danske Capital. I porteføljeaftalen er der 
mulighed for at placere i danske obligationer, investmentgrade obligationer samt kontanter. Cecilie Holst 
obligationer er virksomhedsobligationer fra virksomheder med den højeste kreditkvalitet (vurderet af de uafhængige 
kreditratingbureauer Standard & Poors, Fitch Ratings og Moody’s) 
  
Danske Capital gennemgik på Økonomiudvalgets møde 21. april 2015 fordele og ulemper ved den nuværende 
porteføljeaftale. 
  
Sammenlignet med andre kommuner er Favrskov Kommunes placering af overskydende likviditet udtryk for en 
meget lav risikovillighed med et lavt forventet afkast. Hvis den nuværende økonomiske situation ikke ændres 
forventes der et afkast på 0,2 % indenfor de næste 12 måneder.   
  
Danske Capital anbefaler, på den baggrund, at der gives mulighed for også at placere i andre typer af obligationer 
med en lavere kreditkvalitet (High Yield og Emerging Market), samt aktier. Hvis den nuværende økonomiske 
situation fortsætter uændret forventes der et afkast på 1 % indenfor de næste 12 måneder. Porteføljen vil samtidig 
blive mere følsom overfor renteændringer og den generelle økonomiske udvikling.   
  
Job og Økonomi anbefaler på den baggrund, at rammerne for placering af overskydende likviditet præciseres 
således, at der gives mulighed for at placere i henhold til nedenstående investeringsramme.  
  
 
Styrelseslovens § 44 giver mulighed for at likvide midler kan placeres i investeringsforeninger, hvor op til 20 % 
består af aktier. 
Job og Økonomi anbefaler, at der maksimalt kan placeres op til 10 % i aktier. Det anbefales ligeledes, at det 
præciseres i den finansielle strategi, at investeringsporteføljerne i investeringsforeninger kun må placeres i 
virksomheder, der ikke krænker bredt anerkendte internationale konventioner og normer vedrørende 
menneskerettigheder, arbejdsforhold, miljø, sundhed, korruption, organiseret kriminalitet og forretningsetik, herunder 
UN Human Rights Norms for Business. 
  
ØKONOMI 
  
Maksimum 
Danske obligationer 
100 % 
Kreditobligationer 
20 % 
Herunder: 
  
· Investment Grade obligationer 
(virksomhedsobligationer) 
20 % 
· High Yield obligationer (virksomhedsobligationer) 
20 % 
· Emerging Market Debt obligationer (statsobligationer) 
20 % 
Aktier 
10 % 
Kontant 
100 % 
Ultimo 2014 udgjorde saldoen i porteføljeaftalen 136 mio. kr. Ved en uændret investeringsramme forventes afkastet 
ultimo 2015 at udgøre 0,3 mio. kr. Ændres investeringsrammen forventes afkastet ultimo 2015 at udgøre 1,4 mio. kr. 
  
Det forventede merafkast indarbejdes i det tekniske budget.  
  
INDSTILLING 
Direktøren for Job og Økonomi indstiller til Byrådet: 
  
1.   At den reviderede finansielle strategi godkendes. 
  
BESLUTNING 
  
Økonomiudvalget, 19. maj 2015: 
Fraværende: Ingen 
  
Indstilles godkendt. 
  
Benjamin Paulsen kan ikke tiltræde indstillingen, idet han ikke ønsker, at der investeres i aktier. I stedet foreslår han, 
at der foretages en forøgelse af investeringsrammen fra 20-30 % til kreditobligationer. 
  
Bilag 
  
  
  
  
Byråd, 26. maj 2015: 
Fraværende: Mark Jacobsen, Alberte Thygesen 
  
Børge Frandsen stillede forslag om, at begrænsningerne i investeringsporteføljen (nederst i afsnit 4) tilføjes |krig 
og besættelse|. 
  
For forslaget stemte 4, mens 19 stemte imod. Ingen undlod at stemme. Forslaget er dermed faldet. 
  
For stemte Børge Frandsen, Ragnar Jacobsen, Birthe Østergaard og Jacqueline Poulsen. 
  
Imod stemte Asger Laursen, Matthias Thygesen, Ronny Carlsen, Josephine Schultz, Benjamin Paulsen, Mathias Madsen 
René Nørgaard, Hjalte Bertelsen, Tom Jessen, Naja Nilsson, Ulf Klausen, Casper Holst, Jesper Carlsen 
Sabine Johnsen, Ida Hansen, Alex Thygesen, Sussie Dam, George Schou, Jørgen Hansen, 
Jytte Mogensen og Jim Jensen. 
  
Indstillingen fra Økonomiudvalget blev godkendt med den tilføjelse, at Økonomiudvalget hvert år præsenteres 
for en status på investeringsporteføljen. 
  
23 stemte for. Ingen stemte imod, og ingen undlod at stemme. 
  
For stemte Asger Laursen, Matthias Thygesen, Birthe Østergaard, Ronny Carlsen, Josephine Schultz, Lasse Østergaard 
Lona Bech, Jacqueline Poulsen, Benny Bach, Hjalte Bertelsen, Casper Holst, Børge Frandsen, Laus Henriksen 
Birgitte Johansen, Tom Jessen, Naja Nilsson, Ulf Klausen, Ulrik Hermansen, Ida Hansen, 
Alex Thygesen, Sussie Dam, George Schou, Jørgen Hansen, Jytte Mogensen og 
Jim Jensen. 
  
Finansiel strategi - udkast med rettelser 
710-2014-94845 
